証券化の「格付け」とは？
アメリカのサブプライムローンは、アメリカ国内だけではなく、世界の景気を低迷させる原因となったのですが、これはサブプライムローンが証券化され、全世界で商品化されて売買されていたことが大きな原因です。
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何度も証券化されるうちに、サブプライムローンのリスクがどんどん移転されていき、ますます複雑で理解が困難な証券となってきました。
これは証券化の「格付け」というものが関係しています。格付けとは、企業が発行する社債や、証券などについて、格付け会社が元利払いの確実性を評価するものです。投資する側からすると、プロによって審査されたものなら安心というふうに思ってしまった訳です。証券化を繰り返すうちに、サブプライムローンが抱えるリスクが隠蔽されてしまった訳です。
サブプライムローンに関する商品は、二度三度の証券化を繰り返しているものだったのでとても複雑な商品でした。投資側は、より格付けに頼ることとなったのです。
サブプライムローンのようなリスクの高い商品でも、格付け評価は良かったの？と疑問に思う人もいるかと思いますが、実際、サブプライムローンを使った商品でも、トリプルＡという高い評価が付いていました。
証券化は、いくつかの住宅ローンを集めて行われますが、回収できる可能性の高いものと低いものを混ぜ合わせて作られます。通常、10個のローンのうち、回収できないローンが１個くらいあったとしても、その他の回収したローンから損失を防ぐことが出来ると考えられていました。
また、回収できないローンがあったとしても、住宅価格が上昇していたアメリカでは、住宅担保の価値はゼロにはなりません。これらのことから、サブプライムローンのようなリスクの高いローンであっても、「損はしない」と考えられていたのです。
ですが結果的には、この格付けは間違っていたということになります。住宅価格の下落に伴い、予想外に多くの不良債権が発生したのです。
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